El Gráfico de la Inflación más Aterrador y Nunca antes Visto

El Gráfico de la Inflación más Aterrador y Nunca antes Visto

The Scariest Inflation Chart You’ve Ever Seen

La historia nos enseña algo importante sobre la inflación: puede salirse de control rápidamente.

La inflación ha aparecido mucho en las noticias últimamente. El bombeo masivo de dinero que la Reserva Federal comenzó en 2020 finalmente ha llamado la atención de la gente, y ya no es un tema sólo para economistas y defensores del libre mercado.
CNN informó la semana pasada de que el aumento de los precios alcanzó recientemente el nivel más alto de las últimas tres décadas y que el 25% de los estadounidenses dicen que su nivel de vida ha caído. En el programa “Squawk Box” de CNBC, el fundador de Home Depot, Ken Langone, señaló que “la inflación es un impuesto regresivo [que] golpea más a los pobres”. En la cadena hermana de la CNBC, MSNBC, la presentadora Joy Reid señaló que “a menos que estés viviendo bajo una roca, tu dinero ya no llega tan lejos como antes, con los precios más altos de la gasolina, los alimentos y tus facturas de energía”.
Incluso los presentadores de los programas de humor nocturnos hablan de inflación.
“Ahora mismo la inflación es la única cosa que la gente odia incluso más que a Jake Gyllenhaal”, bromeó el presentador del Daily Show, Trevor Noah. “Parece que todo es más caro hoy en día. Los comestibles son más caros. Los carros son más caros”.
Noah no había terminado.
“Hoy fui a una gasolinera”, bromeó, “y por un galón de regular, sólo decía ‘mátese’”.

Inflación: ¿Hasta qué punto
debemos preocuparnos?
La mayoría de la gente entiende lo que es la inflación, pero en caso de que no lo hagas, vamos a definirla. La inflación es esencialmente un aumento de la oferta de dinero. Es eso básicamente y esta fue la definición estándar de inflación durante siglos, señala el economista Joseph Salerno. Los economistas añadieron posteriormente una segunda definición que describe la inflación como “un aumento general y sostenido de los precios”.
Las encuestas muestran que los estadounidenses están bastante preocupados por estos “aumentos sostenidos de precios”. Como observó recientemente FiveThirtyEight, algunas encuestas muestran que el 87% de los votantes registrados están “muy” o “extremadamente” preocupados por la inflación.
Algunos están menos preocupados. Stephanie Ruhel, de MSNBC, dijo recientemente que el “pequeño y sucio secreto” es que los estadounidenses pueden permitirse la inflación.
“Tienes a las familias de más de 60 millones de niños recibiendo un promedio de $430 dólares al mes. Para las personas con ingresos fijos, las personas mayores que reciben la seguridad social, esos pagos fijos se ajustarán el próximo año en un 5.9% o en la inflación. Y el pequeño y sucio secreto aquí, Willie, aunque a nadie le gusta pagar más, en promedio tenemos el dinero para hacerlo. Los ahorros de los hogares alcanzaron un récord durante la pandemia. No teníamos donde ir a gastar. Y como decíamos hace un momento, esperamos que las ventas al por menor de esta temporada navideña batan récords. Para aquellos que son dueños de sus casas y cuyo valor ha aumentado. Y aunque el mercado de valores no es la economía, más de la mitad de los hogares estadounidenses tienen alguna inversión en los mercados y éstos han alcanzado máximos históricos”.
Ruhel no se equivoca al afirmar que la inflación afecta más a unos que a otros. Los propietarios de viviendas y los estadounidenses que invierten en otros activos -acciones, tierras, criptodivisas, oro y otras materias primas- suelen estar protegidos en cierta medida de los efectos más perniciosos de la inflación. Pero esto sólo acentúa la verdad de que la inflación recae con más fuerza sobre los estadounidenses de menores ingresos que dependen en mayor medida del efectivo.
Y lo que es más importante, la historia nos enseña algo más sobre la inflación: puede acelerarse muy rápidamente.

La hiperinflación comienza como inflación
Ya hemos abordado la definición de inflación. Entonces, ¿qué es la hiperinflación?
La hiperinflación es esencialmente una inflación
rápida. Técnicamente, es una inflación que supera el 50% de crecimiento durante un mes. Aunque se habla entre personas muy influyentes de que la hiperinflación “está ocurriendo”, la realidad es que los Estados Unidos no están cerca de la hiperinflación ahora mismo. Puede que la inflación haya alcanzado un máximo de 31 años en octubre, pero la tasa anualizada del 6.2% sigue estando muy por debajo de la hiperinflación.

Sin embargo, también es importante entender que la hiperinflación siempre va precedida de una inflación regulada. Esto, por supuesto, no significa que la inflación siempre lleve a la hiperinflación, sino que la inflación puede llevar a la hiperinflación, si la oferta monetaria sigue expandiéndose.

Uno de los ejemplos más famosos de hiperinflación ocurrió en Alemania durante la era de Weimar. Muchos de nosotros hemos visto las imágenes de mujeres cargando cestas de ropa sucia llenas de marcos para comprar pan o habitaciones plagadas de dinero inútil.

Como señala Salerno, la gente suele olvidar que la hiperinflación alemana comenzó tras un periodo de inflación sostenida que se inició en 1914, cuando el gobierno alemán empezó a aumentar la oferta monetaria para financiar el esfuerzo bélico. La hiperinflación no empezó hasta 1922 -varios años después del Tratado de Versalles y la conclusión oficial de la Primera Guerra Mundial- y comenzó de forma relativamente lenta (si es que la hiperinflación puede describirse como tal).

Salerno ofrece este ejemplo: El precio de un periódico era de 0.30 marcos en junio de 1921. En mayo del año siguiente, el precio había subido a 1 marco. Cinco meses más tarde, un diario costaba 8 marcos. En febrero siguiente, 100 marcos. En septiembre, 1.000.

Fue en octubre de 1923 cuando las cosas se volvieron realmente locas. Al comenzar el mes, un diario costaba 2.000 marcos, 2.000 veces más que un año y medio antes. Para el 15 de octubre, el precio había subido a 20.000, un aumento de diez veces en dos semanas. ¿Y a finales de mes? Los alemanes pagaban 1 millón de marcos por un periódico.

Este es sólo un ejemplo de hiperinflación, por supuesto. Pero la lección de cada uno sigue siendo la misma: la inflación puede convertirse en hiperinflación así de rápido.
¿El único camino hacia el dinero saludable?

En una de sus obras menos conocidas, La desnacionalización del dinero, el economista F.A. Hayek, galardonado con el Premio Nobel, señalaba que quizá la mayor lección de la historia de la humanidad es que los gobiernos degradan las monedas. Desde Diocleciano en la antigua Roma hasta la Alemania de Weimar y más allá, Hayek vio que las grandes potencias, casi sin excepción, manipularon las monedas y erosionaron el valor del dinero.

Por eso Hayek creía que la única manera de volver a tener dinero saludable era sacarlo “de las manos del gobierno”.

“[D]esde que la función del gobierno en la emisión de dinero ya no consiste en la mera certificación del peso y la finura de una determinada pieza de metal, sino que implica la determinación deliberada de la cantidad de dinero que se va a emitir, los gobiernos se han vuelto totalmente inadecuados para la tarea y, puede decirse sin reservas, han abusado incesantemente y en todas partes de su confianza para defraudar al pueblo”, escribió Hayek.

En dos ocasiones a lo largo de su historia, Estados Unidos ha suprimido sus bancos centrales. El primer Banco Nacional de los Estados Unidos, promulgado en febrero de 1791, murió en 1811 al expirar su carta. El segundo Banco Nacional, creado cinco años más tarde, fue efectivamente asesinado por el presidente Andrew Jackson en 1833 cuando eliminó todos los depósitos federales y dejó que su carta expirara. Hasta el siglo XX, tras el Pánico de 1907, no se creó un tercer Banco Central, que culminó en el Sistema de la Reserva Federal que tenemos hasta hoy.

Teniendo en cuenta la creciente inflación en los Estados Unidos, la deuda de 29 billones de dólares y el gasto desenfrenado -todo ello derivado de las imprudentes políticas monetarias de la Reserva Federal- puede ser el momento de seguir el consejo de Hayek.

 

 

History teaches us something important about inflation: it can spiral out of control just that fast.

Inflation has been in the news a lot lately. The massive money pumping the Federal Reserve began in 2020 has finally got people’s attention, and is no longer a topic for just economists and free market advocates.
CNN last week reported that price increases recently hit a three-decade high and 25 percent of Americans say their standard of living has fallen. Speaking on CNBC’s “Squawk Box,” Home Depot founder Ken Langone noted that “inflation is a regressive tax [that] hits poor people hardest.” On CNBC’s sister network, MSNBC, host Joy Reid noted that “unless you’ve been living under a rock your money isn’t going as far as it used to, with higher prices on gas, food and your energy bills.”
Even the late night comedy show hosts are talking about inflation.
“Right now inflation is the one thing people hate even more than Jake Gyllenhaal,” Daily Show host Trevor Noah quipped. “It seems like everything is more expensive these days. Groceries are more expensive. Cars are more expensive.”
Noah wasn’t done.
“I went to a gas station today,” Noah joked, “and for a gallon of regular, it just said ‘kill yourself.’”

Inflation: How Worried Should We Be?
Most people understand what inflation is, but in case you don’t, let’s define it. Inflation is essentially an increase in the supply of money. That’s basically it, and this was the standard definition of inflation for centuries, economist Joseph Salerno notes. Economists later added a second definition describing inflation as “a general and sustained increase in prices.”
Polls show Americans are quite worried about these “sustained price increases.” As FiveThirtyEight recently observed, some surveys show 87 percent of registered voters are “very” or “extremely” concerned about inflation.
Some are less worried. MSNBC’s Stephanie Ruhel recently said the “dirty little secret” was that Americans can afford inflation.
“You’ve got the families of over 60 million kids on average getting $430 a month. For people on fixed incomes, older people on social security, they’re getting those fixed payments adjusted next year up 5.9 percent or inflation. And the dirty little secret here, Willie, while nobody likes to pay more, on average we have the money to do so. Household savings hit a record high over the pandemic. We didn’t have anywhere to go out and spend. And as we said a moment ago, we’re expecting retail sales this holiday season to break records. For those who own their homes and the value of our homes are up. And while the stock market isn’t the economy, you have over half of American households with some investment in the markets and the markets have hit record highs.”
Ruhel isn’t wrong that inflation impacts some more than others. Homeowners and Americans invested in other assets—stocks, land, cryptocurrencies, gold and other commodities—tend to be shielded to a degree from the most pernicious effects of inflation. But this only accentuates the truth that inflation falls hardest on lower-income Americans who rely more heavily on cash.
Importantly, history teaches us something else about inflation: it can accelerate very fast.

Hyperinflation Starts as Inflation
We’ve already tackled the definition of inflation. So what’s hyperinflation?
Hyperinflation is essentially rapid inflation. Technically, it’s inflation that exceeds a 50 percent growth for a month. While there’s some talk among highly influential people that hyperinflation “is happening,” the reality is that the US is nowhere near hyperinflation right now. Inflation may have hit a 31-year high in October, but the 6.2 percent annualized rate is still far below hyperinflation.
However, it’s also important to understand that hyperinflation is always preceded by regulation inflation. This of course doesn’t mean inflation always
leads to hyperinflation, just that inflation can lead to hyperinflation if the money supply continues to expand.
One of the most famous examples of hyperinflation happened in Germany during the Weimar era. Many of us have seen the images of women carrying laundry baskets full of marks to buy bread, or rooms plastered with useless money.
As Salerno notes, people often forget that Germany’s hyperinflation began following a period of sustained inflation that started in 1914, when the German government began to increase the money supply to fund the war effort. Hyperinflation didn’t begin until 1922—several years after the Versailles Treaty and the official conclusion of World War I—and it began relatively slowly (if hyperinflation can ever be described as such).
Salerno offers this example: The price of a daily newspaper was .30 marks in June 1921. By May the following year the price had risen to 1 mark. Just five months later, a daily newspaper cost 8 marks. The following February, 100 marks. In September 1,000.

It was in October 1923 that things really got crazy. When the month began, a daily newspaper cost 2,000 marks—2,000x higher than a year and a half earlier. By October 15, the price had increased to 20,000—a ten-fold increase in two weeks. And by the end of the month? Germans were paying 1 million marks for a newspaper.

This is just one illustration of hyperinflation, of course. But the lesson of each remains the same: inflation can spiral into hyperinflation just that fast.
The Only Path to Sound Money?

In one of his less known works—Denationalisation of Money—the Nobel Prize-winning economist F.A. Hayek noted that perhaps the greatest lesson of human history is that governments debase currencies. From Diocletian in Ancient Rome to Weimar Germany and beyond, Hayek saw that great powers, almost without exception, manipulated currencies and eroded the value of money.

This is why Hayek believed the only way to have sound money again was to take it “out of the hands of government.”

“[S]ince the function of government in issuing money is no longer one of merely certifying the weight and fineness of a certain piece of metal, but involves a deliberate determination of the quantity of money to be issued, governments have become wholly inadequate for the task and, it can be said without qualifications, have incessantly and everywhere abused their trust to defraud the people,” Hayek wrote.

Twice in its history, the United States has killed its central banks. The first national bank of the United States, signed into law in February 1791, died in 1811 when it’s charter expired. The second national bank, created five years later, was effectively killed by President Andrew Jackson in 1833 when he removed all federal deposits and let its charter eventually expire. Not until the twentieth century, following the Panic of 1907, was a third central bank created, which culminated in the Federal Reserve System we have to this day.

Considering the nation’s soaring inflation, $29 trillion debt, and rampant spending—all of which spawn from the Fed’s reckless monetary policies—it may be time to take Hayek’s advice.

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